Период розничного ажиотажа в сети Solana идет на спад. Количество активных адресов Solana упало до 12-месячного минимума — около 3,3 миллиона, сократившись с примерно 9 миллионов в январе 2025 года. Это произошло из-за того, что спекулятивная торговля мемкоинами, которая ранее наводнила сеть, ослабла, согласно новым данным, опубликованным на этой неделе.
Почему активность падает?
Причина кроется в том, что питало рост Solana — мемкоинах. Исследования, проведенные ранее в этом году, показали, насколько глубоко торговля мем-токенами проникла в сетевую экономику Solana. Messari оценила, что в феврале 2025 года на мемкоины приходилось до 70% объема DEX, — ошеломляющая концентрация, которая резко увеличила количество адресов и транзакций, пока длился хайп. По мере того, как запуски новых токенов замедлялись, а доходность нормализовалась, активность, естественно, снизилась.
Этот бум можно было увидеть и в других данных. В первом квартале 2025 года среднесуточный спотовый объем DEX Solana вырос на 41% по сравнению с предыдущим кварталом до 4,6 млрд долларов, с однодневным рекордом в 36 млрд долларов 18 января — ажиотаж, который Messari напрямую связала с возрождением мемкоинов. Когда этот импульс угасает, снижается и трафик случайных пользователей.
Что означает замедление
Снижение числа активных адресов — это не то же самое, что снижение экономической пропускной способности. Динамика комиссий и MEV (максимально извлекаемой ценности) на Solana необычна: даже при микроскопических базовых комиссиях, интенсивное использование приоритетных комиссий в пиковые периоды может обернуться значительным доходом для валидаторов. Фактически, в последнем отчете Messari «State of Solana» (Q3 2025) отмечается, что за этот квартал сеть сгенерировала 222,3 млн долларов «реальной экономической ценности» (базовые комиссии + приоритетные комиссии + чаевые) — свидетельство того, что некоторые фундаментальные показатели остаются нетронутыми, даже несмотря на охлаждение розничного трафика.
Тем не менее, меньшее количество активных адресов может иметь вторичные эффекты. DEX и лаунчпады, которые процветали за счет быстрого выпуска токенов, могут столкнуться с уменьшением ликвидности; NFT и Social-Fi проекты, зависящие от «мимолетного» трафика, могут ощутить затишье. И если ежедневно прибывает меньше новичков, нарративам о цене SOL приходится больше полагаться на более устойчивые сценарии использования (кредитные рынки DeFi, платежи и корпоративные интеграции), а не только на вирусные запуски токенов.
Что смотреть дальше на Solana
- Состав объема. Если доля мемкоинов сокращается, смещается ли активность DEX в сторону основных активов (SOL, wBitcoin, wEthereum, стейблкоины) или просто сокращается? Устойчивая ликвидность в парах, не связанных с мемами, будет указывать на более здоровую основу. (Более ранняя работа Messari показывает, как состав объема на Solana быстро меняется в зависимости от нарратива.)
- Удержание против оттока. Критически важный показатель после циклов хайпа — сколько новых кошельков продолжают проводить транзакции еженедельно. Если количество адресов стабилизируется, а повторное использование растет (например, зарплаты, платежи, бессрочные контракты, рестейкинг), Solana может обменять спекулятивный отток на более устойчивые когорты пользователей.
- Конвейер разработчиков. Гранты и венчурные раунды, объявленные летом, были направлены на диверсификацию набора приложений Solana. Следите за запусками, которые делают акцент на полезности (платежи, RWA, инфраструктура), а не на токен-играх по принципу «число растет»; они, как правило, привлекают более стабильных пользователей.
- Макропотоки криптоактивов. Если более широкий аппетит к риску вернется (например, улучшение потоков ETF в Bitcoin/Ethereum), часть капитала обычно перемещается вниз по стеку, поднимая L1, такие как Solana. Но одна лишь «бета» не восстановит количество адресов в стиле января без нового розничного катализатора.
Почему это важно не только для Solana
Переход сети от «пика популярности» к «сбросу активности» является поучительной историей для каждой высокопроизводительной сети: количество пользователей, связанное со спекулятивными бумами, может быть эфемерным. Сети, которые преобразуют всплески внимания в устойчивое поведение (дешевые платежи, быстрые расчеты, потребительские приложения с низким уровнем трения), оказываются в лучшем положении, когда вечеринка заканчивается. Архитектура Solana по-прежнему дает ей преимущества в скорости и стоимости; вопрос в том, как быстро экосистема заполнит воронку практическим спросом.
Итог
- Количество активных адресов на Solana упало до ~3,3 млн, что является самым низким показателем за год, после пика около 9 млн в январе — это отражает охлаждение спекуляций мемкоинами, которые ранее доминировали в сетевой активности.
- Ранее в 2025 году мемкоины привели к чрезмерному объему DEX (по оценке Messari, до 70% потоков), что помогает объяснить бум и спад в количестве пользователей.
- Фундаментальные показатели не являются бинарными: «реальная экономическая ценность» в третьем квартале 2025 года достигла 222 млн долларов, что свидетельствует о том, что доход, обусловленный комиссиями, может сохраняться даже при снижении случайного трафика. Следующий этап для Solana — преобразование внимания предыдущего цикла в устойчивый спрос, движимый полезностью.