Kalshi и Polymarket углубляются в финансовый трейдинг, планируя запустить бессрочные фьючерсы — шаг, который может стереть грань между рынками предсказаний и быстрорастущим миром крипто-деривативов. Недавние сообщения говорят, что Kalshi готовится к запуску бессрочных крипто-фьючерсов в Соединенных Штатах, в то время как Polymarket публично анонсировал свой собственный продукт бессрочных фьючерсов на активы, включая криптовалюты, акции и сырьевые товары.
Это важно, потому что бессрочные фьючерсы — это не нишевый побочный продукт. Это один из самых широко торгуемых инструментов в цифровых активах, в основном потому, что они позволяют пользователям занимать длинные или короткие позиции без фиксированной даты истечения срока действия. Reuters сообщил, что глобальный объем торгов бессрочными фьючерсами достиг $61,7 трлн в 2025 году, что на 29% больше, чем в предыдущем году, и значительно опережает рост спотового рынка.
Для Kalshi и Polymarket этот сдвиг — больше, чем просто расширение продуктовой линейки. Он сигнализирует о более широкой попытке перейти от спекуляций на событиях к постоянно действующим торговым рынкам, где пользователи могут делать ставки на само направление цены. Это серьезный стратегический поворот для двух платформ, наиболее известных своими контрактами, привязанными к выборам, экономике, спорту и последним новостям.
Почему бессрочные фьючерсы так важны
Бессрочные фьючерсы, часто сокращаемые до «перпов» (perps), — это деривативные контракты, которые не истекают в установленную дату. Вместо того чтобы вручную «продлевать» (rolling over) контракты каждый месяц или квартал, трейдеры могут держать позиции открытыми неопределенно долго, пока выполняются маржинальные требования и управляются платежи по финансированию (фандингу). Reuters отметил, что эта структура стала чрезвычайно популярной в криптоиндустрии, особенно на оффшорных площадках, поскольку она поддерживает круглосуточные спекуляции и часто предлагает кредитное плечо.
Привлекательность проста. Бессрочные фьючерсы позволяют трейдерам быстро реагировать на ценовые движения в биткоине, акциях, сырьевых товарах и крипто-нарративах, не дожидаясь даты расчетов по контракту. Они также гораздо лучше вписываются в круглосуточную культуру крипторынков, чем традиционные фьючерсные продукты. Reuters указал на платформы, такие как Hyperliquid, как на примеры того, как круглосуточная торговля деривативами уже изменила спекуляции во всем, от цифровых активов до макро-чувствительных рынков, таких как нефть.
В то же время бессрочные фьючерсы повсеместно считаются рискованными. Они часто включают кредитное плечо, могут усиливать волатильность и, как правило, привлекают очень активные спекуляции. Reuters сообщил, что защитники прав потребителей уже призывают к введению ограничений на кредитное плечо и более строгим требованиям к раскрытию информации, поскольку все больше компаний, ориентированных на США, готовятся войти в эту категорию.
Именно это напряжение и является причиной того, что шаги Kalshi и Polymarket привлекают внимание. Это не просто крипто-нативные биржи. Это два самых заметных имени в современном секторе рынков предсказаний, и теперь оба, похоже, движутся в сторону одного из самых агрессивных торговых форматов в крипто.
Шаг Kalshi предполагает гораздо более широкие амбиции
Планы Kalshi выглядят более конкретными на американском направлении. Сообщения от The Information, подхваченные Bloomberg и другими изданиями, гласят, что компания готовится запустить бессрочные крипто-фьючерсы в ближайшие недели, с продуктами, изначально привязанными к цифровым активам, таким как биткоин. Bloomberg Law сообщил, что этот запуск ознаменует первый крупный шаг Kalshi за пределы событийных контрактов, которые в настоящее время определяют ее платформу.
Это важное изменение в идентичности. Kalshi построила свой бренд на регулируемых рынках событий, где пользователи торгуют на результатах, таких как данные по инфляции, выборы, погода, упоминания в отчетах о прибылях и политические события. Ее публичный сайт до сих пор отражает эту структуру, с категориями, построенными вокруг событийных контрактов «да/нет», а не на бессрочных направленных рынках.
Продукт бессрочных фьючерсов выведет Kalshi на другую конкурентную арену. Вместо того чтобы в основном конкурировать с операторами рынков предсказаний, она начнет более прямо конкурировать с крипто-биржами и деривативными площадками, которые уже обслуживают трейдеров, ищущих бессрочные фьючерсы на BTC, кредитное плечо и постоянный доступ к ценовым движениям.
Polymarket действует еще быстрее на публике
Стратегия Polymarket выглядит несколько иначе. Хотя детали остаются ограниченными, The Wall Street Journal сообщил, что Polymarket объявил через видео в X, что намерен предложить бессрочные фьючерсы, привязанные не только к криптовалютам, но и к американским акциям и сырьевым товарам. Bloomberg также сообщил, что вскоре после появления новостей о планах Kalshi, Polymarket публично заявил, что он тоже запускает бессрочные фьючерсы.
В некотором смысле, бессрочные фьючерсы кажутся естественным продолжением для аудитории Polymarket. Платформа уже привлекает пользователей, которым комфортно работать с ончейн-рынками, высокоскоростным изменением цен и торговлей вокруг нарративов, а не ждать, пока проявятся долгосрочные фундаментальные показатели. Переход на бессрочные крипто-фьючерсы, и, возможно, на кросс-активные «перпы», углубит эту идентичность.
Самая большая неопределенность для Polymarket — это доступ. The Wall Street Journal отметил, что остается неясным, будут ли эти продукты доступны американским трейдерам из-за регуляторных ограничений. Эта неопределенность важнее для Polymarket, чем для Kalshi, потому что существующий бизнес Kalshi уже более прямо связан с регуляторной инфраструктурой США.
Регулирование определяет время запуска
Время запуска обоих продуктов не кажется случайным. Reuters сообщил, что несколько крипто-компаний ускоряют планы по введению бессрочных фьючерсов в США, поскольку они ожидают, что регуляторные изменения от Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) сделают этот путь проще или яснее. Это касается не только Kalshi и Polymarket, но и таких фирм, как Kraken, Coinbase и Robinhood.
По данным Reuters, CFTC под нынешним руководством движется к созданию нормативной базы, которая могла бы более четко классифицировать и одобрять бессрочные фьючерсы. В то же время, представители агентства подчеркнули, что мошенничество, манипуляции и инсайдерская торговля по-прежнему будут сурово наказываться.
Это создает необычную среду: фирмы видят возможность привлечь продукты в американскую юрисдикцию, но они также знают, что политические и юридические ставки остаются высокими. Для платформ, таких как Kalshi и Polymarket, которые уже работают в юридически чувствительной области, переход на «перпы» может привлечь еще больше внимания к вопросам кредитного плеча, соответствия требованиям клиентов и того, позиционируются ли эти продукты как финансы, развлечение или что-то среднее.
Почему это важно для более широкого рынка
Более крупная история заключается не только в том, что две платформы запускают новый продукт. Она в том, что рынки предсказаний и крипто-деривативы начинают сближаться.
Рынки предсказаний традиционно позиционировались как места для торговли вероятностями событий. Бессрочные фьючерсы, напротив, являются инструментами для непрерывной спекуляции на ценах. Если Kalshi и Polymarket смогут успешно предложить и то, и другое, они могут помочь создать новую гибридную категорию, где пользователи будут бесшовно переключаться между ставками на исходы и торговлей направлением рынка.
Это может изменить то, как розничные пользователи думают об этих платформах. Трейдер, пришедший за бессрочными фьючерсами на биткоин, в конечном итоге может начать спекулировать на макроэкономических событиях. Пользователь рынка предсказаний, которому комфортно делать ставки на выборы или тарифы, в конечном итоге может начать торговать крипто, акциями или сырьевыми товарами через тот же интерфейс.
Это также повышает уровень конкуренции в крипто-трейдинге, связанном с США. Reuters сообщил, что крупные фирмы уже меняют свои позиции в ожидании появления отечественных бессрочных фьючерсов, и выход Kalshi на этот рынок поставит бренд рынка предсказаний в прямую конкуренцию с более устоявшимися биржевыми игроками.
Итоговый прогноз
Запуск бессрочных фьючерсов Kalshi и Polymarket станет одним из самых ясных признаков того, что границы между рынками предсказаний, крипто-трейдингом и деривативами с кредитным плечом начинают стираться. Kalshi, по-видимому, движется в сторону крипто-«перпов» на территории США, в то время как Polymarket сигнализирует о более широком видении бессрочных фьючерсов, которое может включать цифровые активы, акции и сырьевые товары.
Станут ли эти продукты массово успешными, будет зависеть от регулирования, доступа, контроля рисков и того, насколько велик спрос за пределами первоначального хайпа. Но направление уже ясно. Следующая битва в онлайн-трейдинге может развернуться не между рынками предсказаний и крипто-биржами. Она может быть о том, какие платформы смогут наиболее эффективно объединить оба мира.