Кредитное плечо (леверидж) — один из самых заманчивых инструментов в криптотрейдинге, но также и один из самых быстрых способов обнулить депозит. Оно популярно, потому что позволяет управлять более крупной позицией с меньшим капиталом. Но регуляторы и преподаватели постоянно предупреждают: плечо усиливает как прибыль, так и убытки. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) формулирует это просто: когда вы торгуете через счета с плечом, вы финансируете лишь часть базовой стоимости, и это плечо может сделать даже небольшие движения цены гораздо более значимыми.
Этот гайд объясняет кредитное плечо в криптотрейдинге простыми словами: что это такое, как работают маржа и ликвидация, как ставки финансирования (фандинг) бессрочных фьючерсов влияют на ваш P&L (прибыль и убытки), и дает практический чек-лист для снижения риска ликвидации.
Что такое кредитное плечо в криптотрейдинге?
Кредитное плечо означает заимствование средств (или использование деривативной структуры) для увеличения вашего присутствия на рынке. Если вы используете плечо 10x, движение базового актива на 1% превращается примерно в 10% изменения вашей позиции (до учета комиссий и финансирования). Вот почему плечо может казаться «коротким путем» к богатству — пока цена не пойдет против вас.
На практике плечо чаще всего используется в:
- Бессрочных фьючерсах (перпах)
- Маржинальной торговле (заимствование для покупки/продажи)
- Опционах (встроенное плечо)
- Токенах с плечом/ETP («упакованное» плечо с рисками, зависящими от траектории цены)
Поскольку плечо повышает риск, руководство CFTC по цифровым активам подчеркивает, что фирмы, предлагающие плечо, маржу, финансирование или деривативы, как правило, подпадают под дополнительные регуляторные требования, и призывает проверять их регистрацию.
Маржа, обеспечение и ликвидация: три понятия, которые вы обязаны понимать
1) Маржа (ваша «шкура в игре»)
Маржа — это залог (обеспечение), который вы вносите для открытия и поддержания позиции с плечом. Биржа потребует:
- Начальная маржа (Initial Margin) — для открытия позиции.
- Поддерживающая маржа (Maintenance Margin) — минимальная сумма для сохранения позиции открытой.
2) Ликвидация (принудительное закрытие позиции)
Если ваши убытки опустят маржу ниже поддерживающего уровня, биржа ликвидирует вашу позицию, чтобы предотвратить уход счета в минус. В крипте ликвидация может произойти мгновенно из-за высокой волатильности и резких движений.
Простой способ думать об этом:
- Выше плечо → цена ликвидации ближе к цене входа.
- Ниже плечо → больше «пространства для маневра» перед ликвидацией.
Образовательные материалы Coinbase подтверждают это: использование низкого плеча — один из самых эффективных способов снизить риск ликвидации (например, при 3x вероятность ликвидации ниже, чем при 10x).
3) Тип обеспечения (коллатерал)
Некоторые платформы позволяют вносить обеспечение в:
- стейблкоинах (например, USDT/USDC);
- самой монете (например, BTC как обеспечение для перпов на BTC — так называемый Coin-M).
Обеспечение в стейблкоинах обычно делает стоимость вашей маржи более предсказуемой. Обеспечение в монетах может добавить лишнюю волатильность вашему риску, так как и ваша позиция, и ваше обеспечение могут упасть в цене одновременно.
Кросс-маржа против изолированной маржи
Большинство платформ деривативов предлагают два основных режима маржи:
Изолированная маржа (Isolated Margin)
Риску подвергается только маржа, выделенная конкретно под эту позицию.
- Плюсы: ограничивает ущерб одной сделкой.
- Минусы: позиция может быть ликвидирована раньше, если вы не добавите маржу вручную.
Кросс-маржа (Cross Margin)
Вся доступная маржа на вашем балансе поддерживает позицию.
- Плюсы: может снизить риск ликвидации для отдельной позиции.
- Минусы: может уничтожить большую часть вашего счета, если сделка пойдет плохо.
Если вы только учитесь использовать плечо, изолированная маржа — это обычно более безопасные «учебные колеса», так как она помогает вам ограничить худший сценарий для каждой сделки.
Бессрочные фьючерсы и ставки финансирования («невидимая» стоимость)
Бессрочные фьючерсы (перпы) не имеют даты истечения. Чтобы цены перпов оставались привязанными к спотовым ценам, биржи используют ставки финансирования (фандинг) — периодические платежи между лонгистами и шортистами.
Coinbase объясняет это четко:
- Когда фандинг положительный, лонги платят шортам (цена перпа выше спота).
- Когда фандинг отрицательный, шорты платят лонгам (цена перпа ниже спота).
Почему фандинг важен:
- Фандинг может незаметно съедать прибыль, если вы находитесь на платящей стороне в течение длительного времени. Coinbase прямо предупреждает, что высокие ставки финансирования могут со временем уменьшить доходность.
- Фандинг также может сигнализировать о переполненности рынка: экстремально положительный фандинг может указывать на избыток лонгов, а экстремально отрицательный — на избыток шортов.
Почему плечо особенно опасно в крипте
Крипторынки объединяют три множителя риска:
- Более высокая волатильность, чем у большинства традиционных активов.
- Торговля 24/7, что означает, что ликвидация может произойти, пока вы спите.
- Тонкая ликвидность («карманы»), где цена может проскальзывать в зоны скопления ликвидаций.
Регуляторы также подчеркивают, что криптовалюта — это высокий риск, и люди должны быть готовы потерять свои деньги (FCA часто использует предупреждения о «высоком риске» в материалах для потребителей).
Практическая схема использования плеча
Шаг 1: Выберите потолок плеча, который никогда не превысите
Если вы не профессионал, распространенный подход «сначала выживание» выглядит так:
- 1x–3x для направленных сделок (трендовых).
- Более высокое плечо только для очень краткосрочных сетапов со строгими лимитами риска.
(Это не правило, а проверка реальностью: большинство историй о ликвидациях начинаются с плеча 20x и выше).
Шаг 2: Риск на сделку (правило, которое важнее плеча)
Решите, сколько максимум вы можете потерять в одной сделке, например:
- 0,5%–2% от капитала на счете за сделку.
Затем установите размер позиции и стоп-лосс так, чтобы потеря была терпимой, даже если вы ошибетесь.
Шаг 3: Всегда знайте цену ликвидации до нажатия кнопки «открыть»
Если цена ликвидации находится «достаточно близко, чтобы ее зацепило обычным шумом», снизьте плечо или добавьте маржу. Не надейтесь на удачу.
Шаг 4: Используйте стопы, но не молитесь на них
Стопы помогают, но на быстрых рынках возможно проскальзывание. Используйте достаточно низкое плечо, чтобы внезапная «шпилька» (тень свечи) не ликвидировала вас мгновенно.
Шаг 5: Уважайте фандинг и комиссии
Если вы держите перпы днями или неделями, фандинг может стать значительной частью вашего результата. Гайды Coinbase по перпам специально выделяют фандинг как частую ловушку.
Шаг 6: Избегайте «кросс-маржи + тильта (revenge trading)»
Кросс-маржа — это место, где одна плохая сделка может начать пожирать всё. Тильт (желание отыграться) — это то, как люди превращают «одну плохую сделку» в «слитый депозит».
Распространенные ошибки с плечом
- Использование максимального плеча просто потому, что оно доступно. Доступность — это не рекомендация.
- Игнорирование механики ликвидации. Знайте цену ликвидации и правила поддерживающей маржи.
- Слишком долгое удержание перпа с высоким фандингом. Фандинг может стать скрытым налогом.
- Чрезмерная уверенность во время высокой волатильности. Если волатильность скачет, снижайте плечо. (Это один из простейших способов выжить).
- Отношение к плечу как к инструменту долгосрочного инвестирования. Плечо — это прежде всего инструмент трейдинга. Долгосрочное плечо усиливает шанс быть выбитым одним экстремальным движением.
Быстрый чек-лист: «Стоит ли мне использовать плечо в этой сделке?»
Если вы не можете ответить «да» на все эти пункты, рассмотрите спотовую торговлю (или уменьшите размер):
- Я знаю свою точку входа, точку отмены сценария (стоп) и цель.
- Я знаю свою цену ликвидации, и она достаточно далеко.
- Я рискую фиксированным % от своего счета (а не «будь что будет»).
- Я проверил ставку финансирования и понимаю стоимость удержания.
- Я использую изолированную маржу (или полностью понимаю риск кросс-маржи).
- Я готов ошибиться, и это не разрушит мою жизнь.
Итог
Кредитное плечо в криптотрейдинге не является «хорошим» или «плохим» — оно мощное. Проблема в том, что волатильность крипты превращает мощь в хрупкость. Главное предупреждение CFTC заключается в том, что плечо усиливает риск, потому что вы финансируете лишь часть позиции. Самый практичный способ безопасно использовать плечо — относиться к нему как к высокоточному инструменту: маленькое плечо, строгие лимиты риска и полное понимание механики ликвидации и фандинга.