Раньше стейблкоины были «скучной» частью крипты: вы парковали деньги в USDC или USDT, торговали, а затем двигались дальше. Но новая волна DeFi-проектов относится к стейблкоинам не как к утилитарному токену, а как к ключевой инфраструктуре — чему-то, что может формировать пользовательский опыт, модели дохода и даже долгосрочную устойчивость.
Именно такая логика лежит в основе USDCBL — нативного для протокола стейблкоина, номинированного в долларах США, который Decibel Foundation планирует представить перед запуском основной сети проекта в феврале 2026 года. Стейблкоин будет выпущен через Bridge — поставщика инфраструктуры для стейблкоинов, принадлежащего Stripe, — и призван стать залогом по умолчанию для торговли бессрочными фьючерсами (перпами) на Decibel.
Сам Decibel — это торговая площадка на базе Aptos, позиционирующая себя как «полностью ончейн» биржа (сведение ордеров и расчеты происходят в блокчейне). Цель проекта — предоставить опыт централизованной биржи, сохраняя при этом самостоятельное хранение средств (self-custody) и компонуемость.
Так что же здесь на самом деле происходит: запуск очередного стейблкоина или более широкий сдвиг в том, как конкурируют биржи?
Что такое Decibel и зачем запускать стейблкоин до мейннета?
Decibel описывается как децентрализованная биржа (DEX), построенная на Aptos и инкубируемая Aptos Labs, с первоначальным фокусом на торговле бессрочными фьючерсами с использованием единого кросс-маржинального счета.
В своем публичном заявлении Decibel сообщила, что тестнет (запущенный в декабре 2025 года) масштабировался до более чем 650 000 уникальных аккаунтов и более 1 миллиона ежедневных сделок, хотя Cointelegraph отметил, что эти цифры не были независимо проверены.
Запуск стейблкоина до основной сети кажется нелогичным, пока вы не увидите цель: Decibel хочет, чтобы USDCBL функционировал как «сантехника» для биржи — то, как пользователи обеспечивают сделки, как биржа захватывает экономическую ценность и как протокол финансирует себя с течением времени.
USDCBL простыми словами
Планируемый процесс онбординга в Decibel прост:
- Пользователи вносят USDC.
- Система конвертирует их в USDCBL.
- Пользователи торгуют перпами, используя USDCBL как залог по умолчанию.
Для пользователя это должно ощущаться так, будто он все время остается в долларах. «Под капотом» разница в том, что USDCBL выпускается через платформу Open Issuance от Bridge, которую Cointelegraph описал как способ создания регулируемых, полностью обеспеченных стейблкоинов с интегрированными шлюзами ввода-вывода (on- and off-ramps).
Собственное объявление Decibel добавляет ключевую деталь об обеспечении: резервы USDCBL будут подкреплены сочетанием наличных денег и краткосрочных казначейских облигаций США (Treasuries), а протокол намерен удерживать доходность, генерируемую этими резервами, «внутри протокола».
Именно в этой последней строчке и кроется сдвиг бизнес-модели.
Главная мотивация
Большинство криптотрейдеров не задумываются об экономике залога в стейблкоинах, но она огромна.
Когда платформа полагается на сторонний стейблкоин, эмитент (или управляющий резервами) обычно забирает себе проценты или доходность от базовых резервов. Decibel заявляет, что USDCBL призван решить «структурную проблему» для DEX: стейблкоин-залог генерирует экономическую ценность, но эта ценность часто захватывается за пределами протокола.
Идея Decibel заключается в том, что нативный стейблкоин позволяет бирже:
- интернализировать доход от резервов;
- снизить зависимость от высоких торговых комиссий или агрессивных стимулов;
- реинвестировать ценность в развитие протокола и рост экосистемы.
Другими словами: вместо того чтобы выжимать из пользователей комиссии для финансирования роста, Decibel хочет, чтобы экономика резервов стейблкоина помогала оплачивать счета.
Это не гарантия успеха — исполнение имеет значение, — но совпадение стимулов очевидно.
Почему Bridge важен
Decibel не строит свой стек стейблкоина с нуля. Он использует Bridge.
Bridge — это провайдер инфраструктуры стейблкоинов, которого приобрела Stripe; новостной отдел Stripe объявил о завершении приобретения Bridge 4 февраля 2025 года.
Decibel заявляет, что запустит USDCBL через платформу Open Issuance от Bridge, описывая это как способ выпуска и распространения полностью обеспеченного долларового стейблкоина с кастомизированными резервами и встроенной механикой ликвидности/шлюзов.
Для трейдеров и институционалов фраза «принадлежит Stripe» сигнализирует о чем-то важном: стейблкоины становятся ближе к мейнстримной финтех-инфраструктуре. Stripe — это не нишевый криптостартап, а глобальная платежная сеть. Это не делает автоматически любой конкретный стейблкоин безопаснее, но показывает, как быстро профессионализируются инструменты для стейблкоинов.
Нативные стейблкоины экосистем повсюду
Шаг Decibel не происходит в изоляции. Cointelegraph охарактеризовал это как часть более широкого сдвига в сторону «экосистемных долларовых токенов», где платформы выпускают стейблкоины, адаптированные для использования внутри своих собственных сетей.
Несколько реальных примеров помогают понять почему:
- Hyperliquid’s USDH: CoinDesk сообщил, что недавно запущенный стейблкоин USDH от Hyperliquid продемонстрировал раннюю торговую активность вскоре после запуска.
- PayPal’s PYUSD: PayPal анонсировал PYUSD в 2023 году как номинированный в долларах стейблкоин, обеспеченный депозитами в долларах США, краткосрочными казначейскими облигациями и денежными эквивалентами.
- JPM Coin / депозитные токены: JPMorgan описывает JPM Coin как депозитный токен, предназначенный для транзакций в реальном времени для институциональных клиентов в блокчейн-сетях.
Это не идентичные продукты — некоторые ориентированы на розницу, некоторые требуют разрешений (permissioned), некоторые являются залогом в DeFi. Но паттерн схож: эмитенты и платформы хотят большего контроля над потоками расчетов и экономикой, которая приходит с ролью «долларового слоя» внутри их системы.
Что это может значить для DeFi на Aptos
Для Aptos Decibel — это еще один элемент в растущем каталоге DeFi, который включает множество бирж и рынков кредитования. Экосистемный справочник сети позиционирует Decibel как торговый движок, объединяющий спот, перпы и маржу с течением времени.
Для трейдеров практические последствия более конкретны:
- Упрощенный залог: один актив обеспечения по умолчанию внутри биржи.
- Потенциальное давление на комиссии: если экономика резервов компенсирует расходы, протоколы могут жестче конкурировать по комиссиям (хотя это зависит от масштаба и исполнения).
- Новые соображения риска: нативный стейблкоин вводит новую зависимость: дизайн управления резервами, механика погашения и операционная устойчивость (даже если он «полностью обеспечен»).
Сам Decibel подчеркнул, что речь «не о запуске очередного стейблкоина», описывая USDCBL скорее как инфраструктуру биржи, чем как отдельный розничный токен.
Вероятно, это самый здоровый способ интерпретации: продуктовый выбор, направленный на построение долговечной модели биржи — особенно для перпов, где войны комиссий жестоки, а привлечение пользователей обходится дорого.
Итог
Анонс USDCBL от Decibel — это не столько добавление еще одного тикера, сколько перепроектирование экономики ончейн-биржи. Выпуская нативный для протокола стейблкоин через принадлежащий Stripe сервис Bridge и используя его как залог по умолчанию, Decibel пытается интернализировать доходность резервов, снизить зависимость от торговых комиссий и сделать свою биржу перпов на Aptos более устойчивой перед запуском основной сети.
Если эта модель сработает, вы увидите, как ее скопируют другие проекты — потому что как только пользователи привыкнут к схеме «ввод USDC в один клик, торговля в долларах», нативные стейблкоины перестанут быть новинкой и начнут выглядеть как новый стандарт биржевой инфраструктуры.