Бразилия наконец-то ввела долгожданную структуру для своего быстрорастущего крипторынка. Центральный банк Бразилии (ЦББ) окончательно утвердил правила, которые будут лицензировать поставщиков услуг виртуальных активов, классифицировать ключевые виды деятельности и — что крайне важно — устанавливать минимальные требования к капиталу в диапазоне от R$10,8 млн до R$37,2 млн (около 2–7 млн долларов США) в зависимости от бизнес-модели. Новая система была разработана после общественных консультаций и начнет вступать в силу в феврале 2026 года.
Что предусматривает свод правил
Лицензирование и периметр. ЦББ создает регулируемые организации, называемые Sociedades Prestadoras de Serviços de Ativos Virtuais (SPSAV), или Компании, Предоставляющие Услуги Виртуальных Активов (КПУВА), и ставит их под прямое разрешение и надзор — наряду с банками и брокерскими конторами, которые решат работать с криптоактивами. Правила определяют модальности (например, посредники, кастодианы, брокеры) и в некоторых случаях запрещают совмещение определенных ролей для минимизации конфликтов. Официальный текст даже определяет такие концепции, как «доказательство резервов» (proof of reserves), стейкинг, маркетмейкеры и поставщики ликвидности — четкие сигналы об ожидаемом контроле.
Требования к капиталу. Главный сюрприз — это масштаб: базовая сумма капитала в R$10,8 млн для провайдеров и R$37,2 млн для некоторых категорий — что значительно выше диапазона R$1 млн–R$3 млн, обсуждавшегося во время консультаций. Издание CoinDesk первым сообщило об окончательных уровнях, которые направлены на отсеивание игроков с недостаточными ресурсами и профессионализацию управления рисками.
Приравнивание стейблкоинов к валютным операциям. ЦББ будет рассматривать крипто-фиатные транзакции — в частности, те, которые связаны со стейблкоинами, привязанными к доллару США — как валютно-обменные (FX) операции, подпадающие под строгий режим валютного контроля Бразилии. Этот сдвиг отражает обеспокоенность центрального банка тем, что стейблкоины активно используются для трансграничной передачи стоимости. Reuters отмечает, что правила распространяют стандарты AML/CFT (борьба с отмыванием денег/финансированием терроризма) и защиты потребителей, а также официально оформляют режим FX. Другие источники освещают операционные детали и сроки.
Когда это вступит в силу. Пакет, опубликованный в виде Резолюций ЦББ 519, 520 и 521, вступает в силу 2 февраля 2026 года с поэтапными окнами для соблюдения требований в течение 2026 года. Бразильские издания, отслеживающие публикацию в Diário Oficial, подтверждают этот график и структуру КПУВА.
Почему Бразилия делает это сейчас
Бразилия является одним из самых активных крипторынков в мире, и политики в течение двух лет сигнализировали о том, что стейблкоины доминируют в местных потоках. Руководители ЦББ заявили, что около 90% ончейн-активности в Бразилии связано со стейблкоинами, часто используемыми для платежей или доступа к доллару, что вызывает опасения по поводу оттока капитала и «слепых зон» регулирования. Вводя криптоактивы под действие правил лицензирования, капитала и FX, ЦББ стремится пресечь мошенничество и незаконные финансы, не подавляя при этом законные инновации.
Детали правил
Определенные роли и разделение. Текст правил классифицирует КПУВА и в некоторых случаях ограничивает смешивание видов деятельности (например, некоторых посредников и кастодианов), снижая стимулы брать на себя балансовые риски с активами клиентов. Он также называет доказательство резервов признанным контролем, что указывает на то, что надзорные органы могут ожидать поддающихся проверке аттестаций кастодиального хранения.
Обязанность перед потребителем и контроль. Провайдеры должны соответствовать стандартам управления, кибербезопасности, прозрачности и пригодности продукта (suitability). ЦББ заявляет, что цель состоит в том, чтобы сократить пространство для мошенничества и «раг-пуллов» (rug pulls), одновременно улучшая раскрытие информации для розничных пользователей.
Сфера действия FX для стейблкоинов. Классификация конвертаций стейблкоинов в реалы как валютных операций означает, что провайдерам требуется надлежащее разрешение и отчетность; в ряде отчетов отмечается, что трансграничные платежи с помощью виртуальных активов подпадают под этот периметр, при этом по мере внедрения правил появляются подробные операционные ограничения и условия.
Что требования к капиталу означают для рынка
Пороги в R$10,8 млн–R$37,2 млн скорее всего, приведут к консолидации. Недостаточно капитализированные биржи, брокеры, внебиржевые (OTC) площадки и кастодианы сталкиваются с выбором: привлечь капитал, найти партнера или уйти. Для более крупных игроков этот барьер преодолим; для мелких операторов это принудительная функция для профессионализации комплаенса и казначейства. CoinDesk подчеркивает, насколько окончательные цифры отличаются от проектов консультаций, что сигнализирует о предпочтении надзорных органов в пользу меньшего числа, но более безопасных провайдеров.
Как Бразилия выглядит на фоне других стран
В глобальном масштабе регуляторы приходят к конвергенции по принципу «одинаковый риск, одинаковые правила»: капитал, управление, разделение кастодиального хранения и обмен данными Travel Rule. Действия Бразилии выделяются тем, что она явно втягивает потоки стейблкоинов в закон о валютных операциях — это становится все более распространенной темой среди стран, которые видят, как привязанные к доллару токены подрывают национальный валютный контроль. Эта структура также дополняет более широкую повестку Бразилии в области цифровых финансов — это и платежные системы Pix внутри страны, и эксперименты с токенизацией/DREX для оптовых расчетов и депозитов.